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科创板第一股打新结果出炉公募获76%网下配售

2019-07-01 15:06:54来源：券商中国

6月30日晚间，华兴源创公布网下初步配售结果及网上中签结果公告，中签号码共有22929个，每个中签号码可认购500股华兴源创A股股票。而对于网下初步配售，A类投资者获配数量占网下发行总量比例81%，公募基金成为最大赢家。

作为科创板发行上市制度首位“吃螃蟹的”，华兴源创在发行乃至缴款环节将也将发生重大变化。就此次发行结果及后续步骤来看，将有以下关注重点：

看点一：网上有效申购超2500倍

“科创板第一股”光环之下，投资者打新热情被充分调动，这一点从网上申购情况可见一斑。

据公告显示，华兴源创此次网上发行初步有效申购倍数为2514.02倍，超过100倍。因此，发行人和保荐机构决定启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节。

在回拨机制启动后，网下最终发行数量为26,986,696股，占扣除战略配售数量后发行数量的70.18%，网上最终发行数量为11,464,500股，占扣除战略配售数量后发行数量的29.82%。回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.05985345%。

谁能成为首批打新成功的幸运儿?据悉，此次网上发行申购中签号码共有22929个，每个中签号码可认购500股华兴源创A股股票。也即，中一签华兴源创需要准备的资金12130元。

看点二：A类投资者获配网下总量81%

在科创板的制度设计中，六大长线资金扮演了重要的角色。根据此前询价公告，华兴源创此次发行网下投资者划分为三大类：

A类投资者：公募产品(包括为满足不符合科创板投资者适当性要求的投资者投资需求而设立的公募产品)、社保基金、养老金、企业年金基金以及保险资金;

B类投资者：合格境外机构投资者(QFII);

C类投资者：除上述A类和B类以外的其他投资者，包括私募基金等其他机构投资者在内。

而从配售结果看，A类投资者配售数量高达2185.93万股，获配数量占网下发行总量的81%;B类投资者配售数量为10.52万股，占比0.39%;C类投资者配售数量为502.21万股，占比18.61%。

数据显示，在华兴源创网下最终发行数量的2698.67万股中，69家公募基金公司共获配2047.48万股，占网下最终发行数量的75.87%。此外，国信证券、中金公司、东北证券、广发证券等多家券商及旗下资管公司均有积极参与。

值得注意的是，此前自律委建议的长线资金“抽签锁仓”仍在此次发行中得以落地。华兴源创公告显示，此次网下发行部分，公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金和合格境外机构投资者等配售对象中，10%的最终获配账户(向上取整计算)，应当承诺获得此次配售的股票持有期限为自发行人首次公开发行并上市之日起6个月。

限售账户将在网下投资者完成缴款后通过摇号抽签方式确定。网下限售账户摇号将按配售对象为单位进行配号，每一个配售对象获配一个编号。网下投资者一旦报价即视为接受此次发行的网下限售期安排。

从制度设计上来看，设置10%的抽取比例，一方面可以起到促进合理报价的约束作用，另一方面兼顾了新股上市后的流动性要求。6个月承诺持有期限，主要考虑是与发行前股东、持有发行人股份的董事和高级管理人员以及战略投资者等锁定期要求构成一定梯度安排，减轻到期后集中减持的压力。

并且，10%的锁定比例在市场投资者的接受程度之内，不至于对机构投资者产生重大影响。通过该创新的制度设计既促进了投资者有序报价，同时也不会对投资者产品产生重大的流动性影响。

看点三：战略配售

根据此前自律委建议，首次公开发行股票数量在8000万股以下且募资额不足15亿元的企业通过初步询价直接确定发行价格，不安排除保荐机构相关子公司跟投与高级管理人员、核心员工通过专项资产管理计划参与战略配售之外的其他战略配售，不采用超额配售选择权等。

在此次发行中，由于华兴源创发行不超过4010万股且募资额仅为10亿元左右，因此仅由保荐机构进行跟投。公告显示，此次发行最终战略配售数量为164.88万股，占发行总量的4.11%。

按照华兴源创此前确定的24.26元/股的价格，华泰证券子公司华泰创新获配金额为4亿元。公告称，战略投资者承诺的认购资金已于规定时间内汇至保荐机构(主承销商)指定的银行账户。此外，此次华泰创新获配股份将有24个月的限售期，锁定期限长于除控股股东、实际控制人之外的其他所有股东，从而有效避免短期套利空间的产生。

首家科创板公司即需要“真金白银”砸出4000万元，跟投制度对保荐机构及跟投子公司资本实力考验不小。6月28日，华泰证券公告称对华泰创新的30亿增资已经到位，华泰创新注册资本由5亿元增至35亿元，且已完成工商变更登记。

看点四：新股配售经纪佣金

配售佣金制度在海外成熟市场实施已久，但对国内市场还较为陌生。在科创板自律委建议之下，新股配售佣金制度也在此次华兴源创发行配售中得以现身。

据华兴源创公告显示，网下获配投资者应于7月1日(T+2日)16:00前及时足额缴纳新股认购资金及对应的新股配售经纪佣金(四舍五入精确至分)，网下获配投资者在缴纳新股认购资金时需一并划付对应的新股配售经纪佣金。

据此前自律委建议，在经充分评估承销商在发行承销工作中的收益和投入匹配性，建议对战略投资者和网下投资者收取的经纪佣金费率由承销商在0.08%至0.5%的区间内自主确定，推动形成行业惯例，避免恶性竞争。

而作为首家实现新股配售佣金制度的科创板企业，华兴源创此次发行向网下投资者收取的佣金费率为0.5%，系顶格收取。因此，在缴纳总金额上，每一配售对象应缴纳的总金额=发行价格(24.26元/股)*【1+新股配售经纪佣金费率(0.5%)】*初步配售数量。

据华泰联合证券资本市场部负责人陈石介绍，海外新股配售佣金费率一般在1%左右的水平，目前确定的0.08%-0.5%的佣金标准相对较低。这与中国整个定价配售制度以及投资者的特点、资金来源是相关的。在A股IPO网下发行实行比例配售制度的情况下，网下投资者获配股票数量较少，配售佣金不宜过高。对华泰联合来说，意味着将有327.35万元战略配售佣金。

另外，机构投资者管理的资金大多数是社会公众的资金，如公募基金、社会保险、企业年金等，网下配售佣金的比例略低于战略配售佣金，有助于减轻网下投资者的认购成本。值得注意的是，对于投资者网上定价的发行，将不收取佣金和印花税等费用。

看点五：违约责任延续

就此前市场规则来看，由于申购的时候不需要资金，不少投资者缺乏资金或者没有资金把握的情况下仍进行打新，造成社会资源浪费。因此，根据《首次公开发行股票网下投资者管理细则》等制度，在申购成功后不按时足额交付认购资金将被列入黑名单。

根据此次华兴源创公告，投资者违约责任在科创板制度下仍将继续。公告显示，有效报价网下投资者未参与申购或者获得初步配售的网下投资者未及时足额缴纳认购款的，将被视为违约并应承担违约责任，保荐机构(主承销商)将违约情况报中国证券业协会备案。

而对于网上投资者而言，在连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，自中国结算上海分公司收到弃购申报的次日起6个月(按180个自然日计算，含次日)内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券的申购。放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购新股、存托凭证、可转换公司债券与可交换公司债券的次数合并计算。

今年3月29日，证券业协会更新了最新一批网下打新黑名单，对2018年8-12月31个IPO项目网下申购过程中，存在违反《首次公开发行股票承销业务规范》的180个股票配售对象列入黑名单，34个机构账户位列其中。

由于科创板新股上市前5日不设涨跌幅，对标此前打新的“买到即赚到”，投资者心理预期或许也将有所不同。如在中签后多次出现“临阵脱逃”的情况下，将同样遭遇打新“黑名单”的后果。

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