外部风险下降，东亚地区仍面临增长压力中国经济企稳迹象初显

2019-05-06 09:22:15来源：第一财经

2018年，在贸易摩擦的冲击下，新兴市场遭遇股、债、汇“三杀”，同年四季度，美国经济衰退预期升温也导致各界担忧新兴市场难以独善其身。所幸，外部不确定性在2019年下降，5月1日，东盟与中日韩宏观经济研究办公室（AMRO）发布的最新年度旗舰报告称，尽管全球风险加剧，外部阻力增大，但预计东亚地区经济仍然具有韧性，与去年相比，2019～2020年经济增长只会略微放缓。

《东亚区域经济展望报告（AREO）2019》对区域前景，以及所面临的风险和挑战进行了评估。在今年的报告中还包括了题为“构建新经济的连通性和能力”的专题研究。AMRO首席经济学家许合意博士说：“虽然区域经济增长有所放缓，从去年的 5.3%降至2019 年的5.1%和2020年的5.0%，但长期经济基本面保持良好。”AMRO预计，2019年中国经济增速将达6.3%，印尼、马来西亚、韩国的增速预测分别为5.1%、4.6%、2.6%。

外部风险下降，东亚经济仍具韧性

在内需的持续支持下，东亚经济仍然具有韧性。由于技术/资本周期的周期性放缓，以及贸易谈判的不确定性，受出口的影响，AMRO预计东亚地区今年的经济增长将小幅放缓至 5.1%。

短期内，该地区面临的风险主要为外部风险。根据AMRO全球风险地图，最大的风险仍然是美国加收关税造成的全球贸易紧张局势升级。对此顾虑可能会给全球增长带来压力，资本和技术周期性放缓可能会加剧全球经济出现更大幅度的下滑。

今年，美联储暂停加息以及外部不确定的下降，也为全球风险资产带来“小阳春”，近几周来国际资金仍加速流入新兴市场，而在美元指数仍维持震荡的情况下，新兴市场货币整体也得到边际提振，韩国、印度、中国台湾等经济体的外资流入规模靠前。

近期，中国经济企稳迹象初显。在3月数据强劲回升的拉动下，一季度GDP达6.4%，与去年四季度持平。几项细分数据较为积极，例如，3月工业生产（IP）数据同比大幅增长8.5%，大超预期的5.9%；零售数据同比增8.7%，高于预期的8.4%。4月PMI数据尽管较3月小幅放缓，但仍然维持在荣枯线之上。AMRO也预计，中国今年全年增速将达到6.3%。

必要时应调整政策，抵御下行风险

不可否认，东亚地区仍面临增长压力。

4月25日，韩国央行公布的数据显示，韩国今年一季度季调后的GDP环比下跌0.3%，创2008年四季度以来最差表现，同比增长1.8%，为2009年第三季度以来最差单季表现。

“韩国一季度GDP受到消费放缓，以及投资、出口大幅下降影响。作为亚洲第四大经济体，韩国经济缺乏活力，表明全球经济复苏依然乏力。如果外部不确定性不能得到较好的安置，加之各国经济数据继续恶化的话，全球金融市场可能会重拾2018年的走势。”FXTM富拓中国市场分析师刘敏对第一财经记者表示。

AMRO认为，该地区有能力抵御外部需求放缓带来的不利影响，大多数区域经济体有足够的储备和财政缓冲。大多数也正处于经济周期的中期阶段，经济增长接近各自的长期增长趋势，产出缺口接近于零，通胀在政策目标范围之内或符合长期增长趋势。

“尽管目前宏观金融政策总体上是适当的，但该地区的决策者们应当准备好重新调整政策组合，在保证增长的同时保持金融稳定。”AMRO称。

例如，渣打预计，印尼等国今年有望降息。由于美元暂时见顶，新兴市场资本外流压力减弱，货币贬值压力下降，且通胀压力可控，这令该地区央行更有空间来通过降息等提振经济。

构建新经济的连通性和能力

除了短期风险，AMRO也强调，东亚各国应优先考虑长期政策，特别是以构建能力和连通性为重点的长期政策，以利用第四次工业革命，保持新经济的增长势头。

AREO提及，此前在“制造业出口”战略推动下，该地区经历了20多年的繁荣发展。三个关键驱动因素将决定该地区中长期的能力和连通性建设，包括全球向第四次工业革命转型或向更加广泛的新经济过渡带来的新的需求；东亚地区日益老化、富裕人口增多，中产阶级不断扩大；区域内部增长的需求与贸易和技术保护主义倾向带来的阻力之间的紧张关系。

同时，该地区的发展中经济体经济增长将继续面临三个关键挑战：资金、外汇和要素差距。为了应对这些挑战，东亚经济体迫切需要利用内部储蓄和投资，加强区域金融安全网，包括清迈倡议多边化协议（CMIM）；加倍努力发展东亚地区的技术能力和各个领域的专业知识，进一步加强增长和治理机构建设。(周艾琳)

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