华南国际面临债务集中到期后偿付风险

2019-02-27 17:35:57来源：新京报

2月26日，新京报记者自深交所获悉，华南国际工业原料城(深圳)有限公司(简称华南国际)披露2019年公开发行公司债券发行文件，本次债券发行规模不超过20亿元(含20亿元)人民币。本次债券募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还公司债务。

发行文件显示，华南国际(或称发行人)债务将于2018年及2019年集中到期。 2019年，发行人面临20亿元中期票据、38.93亿元银行贷款、1.54亿融资租赁款及其他有息债务的还本付息，另外由于2016年已发行的44亿元公司债券，也将于2019年到期。2018和2019年公司分别需偿还到期债务本金96.18亿元和104.47亿元。

华南国际在发行文件中表示，尽管其充足的销售回款和通畅的融资渠道能较好保障到期债务的偿付，但债务集中到期将使其面临偿付风险。

新京报记者自深交所获悉，深交所发布关于华南国际工业原料城(深圳)有限公司面向合格投资者公开发行公司债券并在本所上市申请文件预审核反馈意见。深交所称，最近一期末，华南国际有息债务规模为183.09亿元，其中一年内到期的债务为123.61亿元。根据《23号准则》第五十二条的规定，请发行人结合经营业绩、有息债务的期限结构和还本付息安排、本次债券的发行方案以及在建、拟建投资项目安排等，说明是否存在集中偿付债务的风险。

公开信息显示，2002年，郑松兴创立华南城，2009年华南城控股有限公司在香港上市，随后成长为国内最大的综合物流及交易中心开发商和营运商。

华南国际为华南城系统内的骨干企业。发行文件显示，截至2017年12月31日，华南国际控股的子公司共计77家。

股权方面，截至2018年9月末，郑松兴先生及郑大报先生(连同彼等各自联系人)，其直接及间接持有华南城控股有限公司35.27%股份，华南城控股有限公司直接持有华南国际工业原料城(深圳)有限公司100%股权。

资料显示，华南国际目前主要开发营运着深圳华南城、南宁华南城、南昌华南城、西安华南城、哈尔滨华南城、郑州华南城六个综合商贸物流及商品交易中心项目，以上交易中心能充分带动周边所辐射区域物流业的发展，形成全国性、区域性物流节点城市网络，促进大中城市物流业的协调发展。

近年来，华南国际资产总额快速增长。

截至报告期各年末(2015年度、2016年度、2017年度)及2018年9月末，华南国际总资产分别为5733013.08万元、 6682699.85万元、6972453.23万元和6948864.78万元。

与资产持续增长相伴随，截至报告期各期末(2015年度、2016年度、2017年度、2018年1-9 月 )，华南国际负债总额分别为3952828.56万元、4574192.07万元、4706766.56万元和4619807.02万元。

报告期各期末，华南国际资产负债率分别为68.95%、68.45%、67.51%和66.48%。

华南国际解释称，资产负债率较高主要原因系随着公司业务的不断扩张，公司资金需求量加大所致。预计未来1-2年，随着公司业务的发展，公司仍将保持一定融资需求，较高的资产负债率增加了公司的偿债风险。

华南国际表示，2015年、2016年和2017年和2018年1-9月，公司EBITDA利息保障倍数分别为 2.56、2.24、1.85和1.55，偿债能力总体良好，受净利润下滑的影响，2017年度， EBITDA利息保障倍数有一定程度下降。

华南国际发行文件显示，本次发行公司债券的募集资金扣除发行费用后拟用于偿还公司债务。本次债券发行后，公司的流动负债比率降低，短期偿债能力进一步增强，资产负债结构更加趋于合理，融资渠道进一步丰富。

华南国际表示，本次债券发行完成且根据募集资金运用计划予以执行后，从合并报表看公司资产负债率不变。发行人非流动负债占总负债的比例由本次债券发行前的28.42%增加至32.75%，提高4.33%。本次债券发行后，发行人资产负债率不变，但发行人长期债务比重增加，负债结构更趋合理。