新三板转板制度离落地在即明确精选层企业可申请转入科创板或创业板

2020-06-01 09:50:39来源：环球网

万事俱备，新三板转板制度离落地只差临门一脚。作为新三板改革的核心措施之一，转板机制充分发挥了新三板市场承上启下的作用，明确精选层企业可申请转入科创板或创业板。这是促进多层次资本市场互联互通、错位发展的举措，为不同发展阶段的企业提供差异化、便利化服务。

根据征求意见稿对转板上市的规则安排，申请转板上市的企业应当是新三板精选层挂牌公司，且在精选层连续挂牌一年以上。挂牌公司转板上市的，应当符合转入板块的上市条件，转板上市条件应当与首次公开发行并上市的条件保持基本一致，交易所可根据监管需要提出差异化要求。

对于转板，市场关注不同板块之间的估值差和可能由此带来的跨市场套利空间。实际上，这些担心大可不必。一方面，转板上市是存量股份上市，不存在历史上一级市场受二级市场影响的情形，市场预期会更加明确。企业不必因上市工作而摘牌、暂停资本运作，不必重复信息披露，可节约上市成本，有利于主业发展。另一方面，转板上市与IPO的区别在于公开发行阶段的不同，上市标准基本一致，精选层在交易规则、流动性水平、公司监管等方面与交易所市场趋同，与交易所市场具备相似的市场有效性，不会造成监管套利。而且，转板上市是给企业的一个选择题，不是必选题，转板制度强化了新三板和交易所市场的沟通联系，并不会影响新三板的独立市场地位。

值得注意的是，转板上市服务对象主要是经过新三板培育成长壮大的公司，其转板上市需经过公开发行、在精选层连续挂牌满一定期限、符合交易所上市条件等多道门槛检验，不会出现大量优质公司快速转板上市的情形。转板机制不仅不会影响新三板市场生态，反而会促进新三板市场功能发挥。期待转板机制的落地，能够打通民营、中小企业成长壮大的上升通道，畅通投资机构退出渠道，形成符合投融资双方需求的良好市场生态，激发多层次资本市场服务创新的活力。

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