华尔街投行贷款给中国独角兽为的是IPO能承销

2019-06-19 17:23:59来源：网易科技

6月19日消息，据国外媒体报道，华尔街银行正在把他们对美国独角兽企业的做法带到中国市场，为那些中国科技独角兽企业提供数十亿美元的贷款。其目的在于这些公司未来上市所带来的回报。

包括摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)在内的多家银行为打车服务公司Uber等仍然亏损的美国初创企业借贷数十亿美元后，正打算对中国一些规模最大的独角兽公司采取同样做法。今年4月，他们帮助字节跳动借了13亿美元，据说还将为另外两家中国科技初创企业筹集至多14亿美元的资金。据悉在此之前，这两家企业很少涉足银团贷款。

华尔街银行押注其所提供的贷款未来将能够带来更多利润，比如这些独角兽企业未来也可能会进行首次公开募股(IPO)，就像Uber和其他美国独角兽企业一样。

尽管华尔街银行今年为中国企业提供的5年期银团贷款平均利率比基准利率高出145个基点，但利润最高的仍是股票发行等后续服务。据相关数据显示，近年来，企业进行首次公开募股时，美国证券市场承销商所收取的费用为流通股发行价的5%至6%，中国香港证券市场承销商收取的费用为2%至3%，不过当首次公开募股规模较大，相关费用会更低。

花旗集团驻香港亚太区集团债务和收购融资主管Benjamin Ng说:“这些贷款的回报通常是可以接受的，因为杠杆率往往较低，而且考虑到未来资本市场和贸易融资等可预期的交叉销售机会。”

据相关数据显示，摩根士丹利是今年5月份Uber进行首次公开募股的主要承销商，从这笔交易中获利4100万美元。大约一年前，摩根士丹利帮助Uber安排了一笔11亿美元的贷款。知情人士当时说，Dropbox在2017年也向包括高盛在内的银行申请了一笔6亿美元的信贷，当时距离这家云存储公司上市大约也是一年时间。当Dropbox上市时，高盛是公司上市的主要承销商之一。

彭博资讯驻香港分析师Vey-Sern Ling表示:“银行向这些轻资产企业提供的贷款要宽松得多。”“如果你的竞争对手向这些价值10亿美元的初创企业提供了贷款，你不可能不参与其中。”

高盛拒绝置评，摩根士丹利也没有回复置评请求。他们曾是字节跳动贷款的账簿管理人，现在正牵头为运营在线房地产经纪公司贝壳找房提供一笔高达10亿美元的贷款。

巴克莱集团驻新加坡亚太区银团贷款业务负责人安德鲁·阿什曼(Andrew Ashman)说，贷款之所以能够吸引中国独角兽公司，是因为它们可以在很少公开信息的情况下迅速成行，这对希望避免向竞争对手透露过多信息的年轻公司来说是一个优势。

处于历史低位的借贷成本也增加了这种吸引力。字节跳动在去年底的一轮融资中的估值为750亿美元，今年4月份其所获得的贷款利率较伦敦银行同业拆借利率(Libor)高出280个基点。知情人士今年5月表示，贝壳找房要求银行提供210个基点的息差。

字节跳动和贝壳找房拒绝置评。知情人士说，二手车在线交易平台瓜子也是如此。该网站正在与银行谈判，拟借款至多4亿美元。

尽管巴克莱预计，类似的交易将在下半年出现，但仍有许多阻力。现有市场状况加剧了投资者对商业模式未经检验的公司估值过高的担忧。Uber和竞争对手Lyft当前股价均低于IPO发行价，而星巴克中国竞争对手瑞幸咖啡的股价则较本月早些时候IPO后的高点下跌了15%。(辰辰)

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