新一代信息技术迎来黄金发展期芯片国产化及物联网应用潜力大

2019-07-08 14:47:36来源：证券时报

近期，科创板发行紧锣密鼓进行，从已公布发行结果看，在科创板网下发行中，公募基金公司成为最大赢家，占全部网下获配的七成到八成。

与此同时，基金公司也在密集发行科创主题基金产品，目前已有三批近20只成功发行，未来将有更多科创主题基金发行。

近日，证券时报记者专访博时基金旗下科创主题基金经理肖瑞瑾，探讨新一代信息技术产业的发展。

肖瑞瑾表示，5G通信技术的应用，将推动新一代信息技术产业进入快速发展期，中国在全球信息技术产业链中的地位将持续加强。一大批信息技术领军企业将涌现而出，并成为科创板后备力量，特别是在集成电路、物联网、人工智能领域。中国的新一代信息技术高科技企业将在未来5~10年迎来黄金发展期。

新一代信息技术企业占比高

在科创板六大战略新兴产业中，新一代信息技术产业的公司数量最多。

据统计，截至7月5日，142家已披露的科创板受理企业中(剔除中止审查的公司)，有55家属于这一产业，占比达38.7%。

上交所7月5日发布消息，首批25家科创板公司将于7月22日集体上市。其中，有10家属于新一代信息技术产业，占比达40%。

事实上，新一代信息技术涵盖范围较广，既包括半导体元器件、5G通讯设备、高性能服务器等硬件设施，也包括在此基础上的人工智能(AI)、大数据、云计算、网络安全等基础应用，还包括物联网、车联网、远程医疗等丰富多样的应用领域。

肖瑞瑾认为，5G通信应用领域的市场空间比通信基础设施和5G终端行业更大，并将对人类的生产和生活方式产生深远影响。科创板上市公司中掌握核心技术、具有前瞻性应用产品能力的公司有望受益。

未来5~10年为黄金发展期

今年6月，中国5G通信网络正式发牌，成为新一代信息技术领域的重要标志性事件。

肖瑞瑾表示，5G通信有望将中国高科技产业提升到更高层次。历史规律表明，信息技术领域的技术演进路线是“云(云计算)、管(通信)、端(智能终端)”三大领域交叉螺旋上升，每一次技术升级都是通信技术先行，“管道”能容纳信息更多更快地传输，将推升整个生态体系的生产力。在“管”快速普及之后，智能终端也将跟随着快速发展，体现为5G智能手机、平板电脑等联网设备的更换需求。当通信和终端技术发展成熟之后，“云端”的数据量将井喷，进而推动云计算和大数据行业的发展，并诞生更多的创新应用。

新一代信息技术细分产业受益时间有先有后。肖瑞瑾表示，今年下半年到2021年将是5G通信基站投资的高峰期;2020~2022年将是5G智能终端特别是5G手机发展的黄金期;云计算、车联网、物联网、远程医疗等应用领域的发展期将晚于5G通信基站和智能手机，但持续时间会更长，市场空间也更大。

“在4G时代，微信、抖音等国民级应用接连涌现，未来的5G时代，一定会有新的现象级应用产品脱颖而出，但目前不能确定具体是哪种应用。”肖瑞瑾认为，5G时代的应用领域很广，例如5G+AI技术在远程医疗、无人驾驶等领域扮演重要角色，5G通信高速度、大容量的特点驱动VR(虚拟现实)应用走向成熟，VR直播、VR会议等应用都有望取得快速发展。

值得注意的是，信息技术领域，摩尔定律代表着集成电路技术的进步速度。根据历史经验，集成电路芯片中的晶体管每隔18~24个月便会增加一倍，性能也将提升一倍，但最近几年摩尔定律逐步接近物理极限，人类社会原创性技术的进步速度明显放缓，未来几年仍将延续这一趋势。

肖瑞瑾认为，整体技术进步的放缓，为中国本土科技追赶全球先进水平提供了一个难得的窗口期。依托国内显著的工程师红利、多年的技术积累、资金政策支持以及最重要的庞大内需市场，中国本土科技创新力量将快速崛起。

芯片国产化及物联网应用潜力大

芯片是信息技术的核心基础设施。据统计，多家已完成注册的科创板公司都以芯片，也就是集成电路为主营业务。

芯片的定义范围较广，既包括5G基站和智能机中用于数据通信功能的芯片，也包括其中用于数据处理功能的芯片，还包括数据中心服务器中支持云计算的多种芯片。整个集成电路产业链包括芯片设计、晶圆制造、封测等多个环节。肖瑞瑾表示，相比海外地区，中国在晶圆制造环节会弱一些，在芯片设计使用的软件工具、晶圆制造使用的设备方面也比较薄弱。

肖瑞瑾认为，芯片国产化发展潜力较大。政府在多个层级出台产业政策，扶持集成电路企业快速发展。优秀企业登陆科创板募资，将为国产芯片的发展提供更充足的资金，有望加快芯片国产化进程。

“全球的信息技术供应链正在重构。”肖瑞瑾表示，在当前国际贸易局势下，国内信息产业的供应链安全问题突出，中国高科技企业有更强的危机感和紧迫感去推动供应链自主可控，提升芯片的国产化率。

肖瑞瑾认为，芯片国产替代是一个循序渐进的过程，国内企业在很多领域已取得较大进展，未来发展前景十分广阔。第一类是通过持续的自主创新和研发投入后实现的国产替代，例如华为旗下海思已经在基带芯片领域做到全球领先。第二类是中国学生留学海外、学成归国后创办的芯片企业，例如科创板公司晶晨半导体。第三类是通过对外收购、授权合作消化吸收技术后再进行自主创新，逐步发展起来的创新企业。

除芯片外，5G通信的物联网应用也备受市场关注。肖瑞瑾表示，随着5G通信基带芯片的量产和广泛应用，物联网设备的价格会越来越低，5G时代万物互联首先需要低廉的硬件价格支撑。当价格低到一定程度，物联网公司将迎来快速发展期，市场空间庞大，相信未来在科创板也能看到一批物联网公司的身影。

近几年，阿里、腾讯、小米等科技巨头在物联网领域投资布局了很多初创公司。肖瑞瑾认为，科技巨头入股的物联网公司将融入科技巨头旗下的生态链，获得更多的廉价流量支持，从而加快物联网公司自身的发展。

科创板解决资金短板问题

肖瑞瑾表示，科技产业的发展需要从技术、市场、资金、人力等多方面获得合力。中国有庞大的内需市场，在人口红利逐步减少的背景下，社会资源将更多向技术创新倾斜，特别是支持新一代信息技术的发展。一部分有技术创新实力但欠缺资金支持的创新公司通过科创板募资，将解决资金短板问题，并加速技术向产品的转化速度。

在肖瑞瑾看来，相比目前主板上市企业，科创板公司更多处于产业生命周期的初期，上市募资投向主要是技术的产品化需求。在公司技术完成产品化之后，资金会开始投入市场推广和渠道建设。完成产品销售和服务提供后，才能看到经济效益和投资回报。

因此，科创板公司的估值框架比主板企业更复杂，需要更深入的研究支撑。成熟阶段的企业相对更容易预测产品的市场空间和具体的投资回报率，进而确定市场应给予的估值水平。科创板企业则更多需要评估企业的技术路线风险、产品能力和远期市场空间，准确预测其投资回报率的难度较大。

新一代信息技术领域是科创板的第一大产业，博时基金投入骨干投研力量对这一领域进行深入研究，特别是芯片集成电路、5G通信和云计算领域。

肖瑞瑾表示，科创板投资需要基金管理人具备深厚的技术和产业研究功底，博时基金目前配备了包括3位基金经理、3位资深研究员在内的核心团队，有效调动公司近百人的投研团队。核心团队成员平均从业时间在7年以上，在信息技术、生物医学领域具备扎实的研究功底。公司投研团队在深入研究产业及科创板上市公司的基础之上，共同支撑博时科创主题基金及其他科技创新类基金产品的投资业绩。

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