泓德基金王克玉通过经验和复盘，给出投资建议

2020-12-30 10:27:40来源：海都网

近期运作回顾

市场在9月下旬进入相对低迷的状况，市场缓慢下跌同时成交金额也萎缩到6000亿元左右，反映出非常明显的风险回避的特征。这一方面跟前期市场表现相对低迷、赚钱效应消退有关，另外也反映出在近年来有了丰厚收益后投资者回避长期不确定的心态。泓德基金判断这只是市场长期上涨过程中的一个短期波动，因此在Q3末期泓德基金也对中长期看好的一些标的进行适当的增持，权益仓位维持在相对较高的水平。

泓德基金经理王克玉市场看法

在前期这一年半的市场上涨过程中，有两个推动因素：一是市场从一个极低的估值水平恢复到合理，当然在今年疫情之后，全球资本市场流动性非常充沛，也推动了市场的上涨。二是很多中国新兴产业龙头公司在不断发行上市，这些有影响力的公司的上涨也拉动了这个市场的上涨。

往后看，影响市场的主要因素有两个，一是市场的流动性在经济恢复正常后开始发生调整，二是在疫情对经济产生一定的冲击之后，经济目前正处于比较明显的恢复过程中，在这个过程中，企业盈利状况也将影响后面的市场表现。

在目前这种市场环境中，王玉克认为结构性的机会仍然存在。对权益投资而言，从长期的角度来看，泓德基金还是要不断增加那些在中国有明显产业优势、经营管理优秀的公司的投资，从而获取一个长期相对较好的回报。在市场中部分行业估值相对偏高的状况下，泓德基金更需要严格考察这些企业的全球竞争力、产业链的控制力（长期投入）和团队管理能力，降低投资的根本风险。

10月份是上市公司业绩披露期，期间泓德基金看到在公司季报披露之后公司的市场表现差异较大，特别是部分投资者长期关注的公司股价出现比较大的波动引起大家的关切。其实这本身就是市场有效性提高之后的正常体现，对公司的研究特别是企业的长期发展提出更高的要求。

未来的投资思路

现阶段中国在两个产业方向上具备非常明显的竞争优势，第一个方向就是高端制造业， 2010年之后，可以很明显地看到中国的制造业转型和升级在快速进行。在这个过程当中，很多公司已经成长为在世界上具有比较大影响力的公司，基于中国制造业始终保持着产业发展优势，泓德基金王玉克认为这个过程还会持续。特别是在这次疫情期间，中国制造业公司的表现也强化了这样的一个判断。第二个方向是新兴产业的发展，从互联网开始，到后来的移动互联网，包括现在的新能源领域，中国企业在全球范围内的竞争力越来越强。在后期的投资过程中泓德基金的自下而上的投资机会主要是集中在这两个方向。另外在经济逐渐恢复正常过程中，企业盈利从Q3 开始恢复增长的比例大幅提高，这部分传统产业中的公司在估值非常有吸引力的情况下也会有中期的投资机会。

免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。

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