全产业链优势凸显：凯龙股份民爆服务营收同比增50%

2021-05-21 16:49:45来源：财联社

为提高产业集中度,国家鼓励按照企业自愿、政府引导、市场化运作的原则,由龙头骨干企业开展兼并重组。为此,凯龙股份在这一方面也通过兼并重组的方式不断强化自己的平台“护城河”。
对于一家企业的价值判断,我们往往可以通过一系列蛛丝马迹加以分析。其中巴菲特的企业“护城河”理论无疑是备受信赖的企业壁垒评价理论,当企业具备较高的护城河时往往可以迸发出更强大的活力。

从多个维度来看,凯龙股份无疑就是这样一家具备较深护城河的企业。

2021年5月18日,凯龙股份2020年年度股东大会召开。公司董事长邵兴祥接受记者采访时说:“今年公司董事会将换届。上一届董事会基本完成了‘栽大树、扩底盘、优化战略布局’的使命,特别是2020年,收购了三家民爆器材公司,使公司民爆产品生产许可能力达到20万吨以上;并完成了80万吨氧化钙、5万吨纳米碳酸钙、20万吨合成氨、以及硝酸-硝酸铵四大技改扩建项目。”

再去过去的2020年,疫情无疑是一个不容忽视的话题。凯龙股份克服疫情影响,积极复工复产,推进并购重组,营业收入突破20亿元大关。具体而言,完成营业收入20.1亿元,同比增长6.32%,归母净利润5034.26万元,同比增长0.73%。

透过现象来看本质,当我们对凯龙股份的产业布局进行深入分析,或许能够对其增长有了更深一层次的认识。

全产业链优势凸显:“重模式”下凸显企业长期主义

民爆行业属于高度管制性行业,生产销售需要在许可之下。然而无论什么行业,其实都遵循类似的商业逻辑,那就是降本增效。

就目前看来,降本增效最有效的措施无疑是打通产业链相对割裂的各个节点,实现全流程的互联互通,电商平台做仓储物流就是如此。通过全流程的掌控力提高运作效率,实现成本可控。

为提高产业集中度,国家鼓励按照企业自愿、政府引导、市场化运作的原则,由龙头骨干企业开展兼并重组。为此,凯龙股份在这一方面也通过兼并重组的方式不断强化自己的平台“护城河”。

公开资料显示,在去年8月,凯龙股份投入5.48亿元以增资和收购部分股权的方式,合计持有山东天宝59.08%股权,成为山东天宝的控股股东。

不得不说,这一笔投资也有力的推动了其整个产业链的掌控力,而山东天宝无疑是一笔优质资产。拥有膨化硝铵炸药、乳化炸药、中继起爆具、导爆索等生产线,年许可生产能力工业炸药55000吨、塑料导爆管4000万米、工业导爆索2000万米。

除此之外,在2020年4月,公司出资1803万元收购了凌河化工60%股权。值得一提的是,凌河化工电子雷管生产能力位居全国前列,从而有利于凯龙股份打通民爆行业全产业链。

邵兴祥说:“收购山东天宝和凌河化工等三家民爆器材公司,一方面使公司生产许可能力达到20万吨以上;另外一方面,也补齐了公司工业雷管等产品品种的短板。现在,除了汽车安全气囊产品以外,公司拥有民爆行业所有品种门类,是行业内唯一一家具有完整产业链的企业。”

企业持续领先的本质,其实就是不断寻找自己的差异化竞争优势。作为民爆行业唯一一家具备完整产业链的企业,这其实就是凯龙股份的稀缺性竞争优势,比对手效率更高,创造出足够的安全区壁垒和护城河壁垒,在行业建立起了自己的品牌认知度。

如今,凯龙股份拥有乳化炸药、膨化炸药、改性铵油炸药、震源药柱等炸药品种,也拥有了工业雷管、导爆索和起爆具品种,形成了合成氨、硝酸铵等原材料生产、工业炸药生产、雷管等爆破器材生产、爆破服务及下游矿山开采于一体的完整产业链。

爆破需要雷管,2020年以前,凯龙股份的产品系列里没有雷管产品。“凌河化工有大约5000万发电子雷管的许可生产能力,形成了完整配套。”邵兴祥说。

根据工信部的要求,到2022年,要基本实现电子雷管全面使用。公司介绍,相对于传统雷管,电子雷管是采用数字控制模块对起爆过程进行控制的电雷管,具有安全性高、可靠性好、延期精准等特点,每一次爆破都要完成工作码在线、离线申请和起爆密码使用、起爆信息回传等流程,可全过程监管。

对于净利润增幅不及营收增幅的问题,邵兴祥说,一是四个改扩建项目没有达产达标,另外由于刚刚并表,收购的山东天宝和凌河化工,目前还处于亏损状态,这也拖累了凯龙股份的净利润的增长幅度。

根据凯龙股份发布的年报显示,山东天宝亏损1751万元,凌河化工亏损420万元。邵兴祥表示,这些问题今年可以解决。凌河化工今年盈利是没有问题的,电子雷管销售价格不低于15元/枚,只要产能上来了,电子雷管的盈利能力还是很强的;山东天宝也将尽快实现盈利。

可以预料的是,当一切步入正轨,全产业链优势下,凯龙股份也将不断快速实现增长。

“现金牛”业务稳步增长:爆破服务营收同比增长50%

波士顿矩阵法将一个公司的业务分成四种类型:问题、明星、现金牛和瘦狗。

就凯龙股份而言,尚在亏损的山东天宝凌河化工属于“明星”,在未来有望成为新的“现金牛”业务。就目前而言,爆破服务无疑是凯龙股份当下的现金牛业务。

总结来看,从一开始的战略定位是正确的,这也使得业务能够走得更稳健。据了解,凯龙股份坚持民爆行业生产、销售、爆破服务一体化的思路,积极拓展爆破服务业务,使五个板块结构更加优化合理,这一点在年报数据上也得以体现出来。

年报显示,2020年公司民爆产品营业收入5.93亿元,硝酸铵及复合肥5.1亿元、爆破服务4.47亿元、纳米碳酸钙及矿石2.87亿元,民爆产品占营业总收入的比例由上市时2015年的58%,降为2020年的29%。

值得一提的是,2020年,爆破服务成为增长幅度最大的板块,营业收入4.47亿元,比2019年2.99亿元增长近50%。占营业收入比重由15.81%提高到22.24%,毛利率提高了4个百分点,为32.19%。

公司拥有各级资质爆破公司共15家,其中一级资质爆破公司2家,业务覆盖在广西、湖北、宁夏、贵州、山东、新疆等地。

“工信部提出培育3至5家具有一定行业带动力与国际竞争力的民爆行业龙头企业,扶持8至10家科技引领作用突出、一体化服务能力强的优势骨干企业,凯龙股份已经基本完成了战略布局,下一步就是把各个板块做强,”邵兴祥说,“按照公司十四五的规划,2025年,爆破服务营业收入要达到15亿至20亿元,建成两个双一级公司。”

任何行业,越到深水区,马太效应就越明显,行业玩家也会越少。

纵所周知的是,民爆行业是基础性产业,在国民经济建设服务当中具备重要的作用。其行业特点决定了其特有经营模式,这也决定了所有流程都由主管部门严格监管,虽然市场很大很重要,但行业的门槛也比较高,不会允许有太多玩家,这几年发展的一个趋势其实就是行业的集中度在不断强化。

就目前看来,作为行业的领军企业,随着行业集中度的提升,凯龙股份接下来也将提档加速步入发展的快车道。

完善“产学研用”闭环:氢燃料电池、电机打造新增长曲线

随着节能减排的大趋势发展,燃料电池已经成为新能源汽车市场中的一个趋势,在国内的众多的汽车企业都已经开始布局氢燃料电池项目了,

今年4月,格罗夫氢能汽车有限公司在上海国际车展上大出风头,旗下品牌中极汽车率先推出即将量产上市的两款氢能商用车,49吨氢燃料电池6X4半挂牵引车中极-天枢和4.5T氢能高端城市物流车中极-天玑。

回归本质,任何一家成功的企业绝不会单纯的闭门造车,而是致力于打通整个“产学研用”闭环,从人才培养到科研再到应用形成自己一套成熟的发展体系,氢燃料电池自然也不例外。

据了解,格罗夫母公司为市(武汉市)校(中国地大)联合创建科技创新发展平台——武汉资环院,目前已初步构建从制氢储氢、加氢站建设、氢能动力系统、氢能整车及核心零部件、到氢能检测公共服务的氢能汽车全产业链布局。

值得一提的是,凯龙股份通过占股67.74%的君丰华盛基金,间接持有武汉资环院22%的股份,为第三大股东,这也为其接下来发展提供强有力的技术和科研动力。

凯龙股份总经理、董秘林宏对记者说:“凯龙股份已经投资新能源方面的基金达2个多亿元,虽是天使投资,但必将推进凯龙股份在新能源特别是氢能源方向的布局。不久前公司和武汉资环院等各方签署了战略合作协议,确定在氢能源产业相关领域开展密切合作,共同推动各方在氢能源产业链上的发展。”

除此之外,凯龙股份也在不断加大相关领域配套的投入力度。今年4月,计划总投资88.6亿元的格罗夫氢能产业生态园项目在湖北省黄冈开工,一期项目预计2022年建成投产。

林宏表示:“在资环院旗下,格罗夫品牌及实体重点是发展重卡、商用车,而泰歌则是打造氢能动力系统,氢能发动机,已推出多个型号燃料电池发动机。凯龙股份将与武汉资环院在氢能动力系统等方面加强合作。”