泰达宏利王鹏、汇丰晋信陆彬、农银汇理赵诣,“新能源一哥“谁与争锋

2021-07-15 10:32:46来源:财讯网  


今年A股市场上最火爆的板块当属新能源、半导体与周期股。而近段时间以来新能源板块表现尤为强势,公募基金的新能源时代已经悄然而至!截至7月12日,年初至今涨幅最多的股票型基金排名前10 的均是新能源主题基金或碳中和主题基金,排名前10的混合型基金也均是新能源或者新经济相关的投资基金。

火爆的新能源基金也让这些管理这些基金的基金经理纷纷出圈。最近势头最猛的是泰达宏利转型机遇基金经理王鹏,这只产品近三个月涨幅超过90%(截至2021年7月12日),为近三个月主动权益冠军。

此外,去年的股基冠军汇丰晋信基金经理陆彬、去年的公募基金业绩冠军农银汇理基金经理赵诣、今年一季度表现优异的华夏基金经理郑泽鸿等等,因重仓新能源也获得了市场的广泛关注。

在新能源基金的排位争霸赛上,竞争尤为激烈,个个基金经理都是投资猛将。而对于投资者来说,究竟谁管理的基金有望获得更多的超额收益?这些基金经理管理的代表作又有哪些区别?投资者该如何选择呢?

收益远超大盘指数,主动管理能力凸显

被动型的指数基金投资被很多投资者拥趸,而投资主动型基金能给投资者带来多少收益呢?从下图近三年新能源基金与沪深300指数的走势图来看,新能源基金近三年的收益率远超沪深300指数。

比如以2008年至2019年底的区间统计,如果选择市场上表现Top 40%的基金产品,年华收益率达到9.5%,而如果不进行基金优选,直接买基金收益只有6.8%。同样,如果在新能源基金中优中选优,将带来更多超额收益。

泰达宏利转型机遇短中长期业绩占优

下面这张表格可以更直观地看出市场上排名靠前的10只新能源基金短、中、长期业绩表现的情况。从投资的业绩来看,短期、中期与长期业绩比较中,泰达宏利转型机遇基金经理王鹏表现均占优,他在近1个月、近3个月、近6个月与近3年的业绩回报排名中均为冠军。而近一年和近两年排名第一的则是农银汇理新能源主题基金的基金经理赵诣。

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数据来源:Wind

去年底至今,A股市场呈现震荡走势,对基金经理而言,这样的市场既是考验,同时又带来投资机会。以下区间走势图至少反应了三点信息:第一,市场上比较认可的这几位基金经理管理的新能源基金产品,区间涨幅基本上高于被动型的新能源指数基金,体现了较强的主动管理能力;第二,新能源基金的收益与风险呈正比,能够承受较大回撤的基金往往也能享受更高的超额收益;第三,从今年初的涨幅来看,华夏能源革新表现最猛,而从后半程的涨幅来看,王鹏管理的泰达宏利转型机遇表现最优,在今年3月10日至6月8日,新能源板块企稳回升上涨近5%的时间内,转型机遇上涨41%,远超同类,提前抓住上涨先机,体现了基金经理优异的选股能力。

新能源基金区间涨跌幅

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数据来源:Wind

必须正视的一点是,在新能源基金大爆发的这一两年里面,这类行业主题基金呈现了较高的波动性,该如何看待新能源基金的波动与回撤呢?

新能源属于周期成长型的行业,本身就具有高波动高收益的特征。一方面,新能源车产业链属于制造业条线,会在一定程度上随经济周期波动,而上游原材料锂、钴、电解液等受周期影响也比较大,对价格比较敏感。另一方面,新能源车拥有广阔的成长空间,至2025年新能源汽车市场规模将达到3万亿元,未来5年新能源汽车年复合增长率将超过30%。至2025年新能源汽车渗透率预计将从3%提升到20%,长期将达到50%以上。

追求风险收益性价比,板块回调机会大于风险

对投资者而言,当然以最低的回撤获取更高的收益是最佳选项。而对回撤的控制也体现出了基金经理的应对市场波动的能力。在新能源基金中,收益和风险是如何平衡的?

从风险收益的排名来看,新能源基金的风险和收益呈正比关系,从几只基金产品的表现来看,较大的风险承受能力也相应会带来更高的回报。年初至今,泰达宏利转型机遇的回报(52.19%)明显高于排名第二的农银汇里新能源主题基金(38.03%)。标准差体现的是波动性,标准差越大,意味着这只基金的回报波动也越大。从这个图表可以看出,如果想要获取更高的超额收益,那么,相应也要承受更高的波动性。

年初至今新能源基金风险收益对比

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数据来源Wind,数据截至2021年7月12日

从更长周期(3年维度)的风险收益特征来看,泰达宏利转型机遇以相对较低的风险获取了更高的回报。汇丰晋信低碳先锋和华夏能源革新波动性更高,但回报不及转型机遇;农银汇里新能源主题基金波动性更小,但是回报也相对低一些。

近3年新能源基金风险收益对比

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数据来源:Wind

获取Alpha收益是这两年基金圈比较火的词。Alpha体现的是投资组合的超额收益,是管理者能力的重要体现。例如,投资者获得了12%的回报,其基准获得了10%的回报,那么Alpha或者价值增值的部分就是2%。与Alpha相对的是Beta,后者体现的是市场风险或者说系统性风险。例如,一个策略的Beta为1.3,意味着大盘涨1%的时候,策略可能涨1.3%,反之亦然。换句话说,跑赢大盘的就叫Alpha,跟着大盘起伏就叫Beta。

从近半年的收益beta与alpha来看,王鹏管理的泰达宏利转型机遇随市场波动的幅度相比其他更高,意味着,市场涨的时候它的涨幅会更高,跌的时候跌幅也会比较大。而alpha能力上,王鹏明显胜出,近半年的年化超额收益率达到111%。

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数据来源: Wind,截至2021年7月12日,计算beta与Alpha采用的指数是沪深300指数,使用周收益率计算。

对于新能源行业投资而言,beta和alpha同样重要。这里的beta是指和整个新能源产业链一起成长的beta。投资这个行业的基金经理都在享受中国新兴经济崛起,借力新能源汽车实现汽车产业乃至高端制造业弯道超车的成长红利。想清楚这个图景之后,短期的波动,对于很多基金经理而言都是机会。

泰达宏利基金经理王鹏认为,在目前这个时间点上,新能源车是值得投资的,它现在的状态类似于2011~2015年的消费电子,当时其渗透率处在快速提升的过程中。过去两个月到现在板块涨得很好,很多人担心是不是贵了,但这是静态估值的贵,过去一两个月因为龙头公司排产环比明显提升,叠加美国新能源补贴政策导致大家对未来一年销量预期显著提升,所以涨的绝大部分都是盈利预测的上调,估值并没有明显的往上走。这样的行业一旦回调,你会发现如果是一个三年以上的趋势,在这个趋势还没有走完的过程中,每一次回调大概率会是机会。

华夏基金的郑泽鸿表示,短周期来看,新能源行业二级市场表现可能会出现波动,波动是投资的常态。当我们想明白了长期的问题,短期的应对往往相对简单。长周期来看新能源行业的优质公司仍有非常大的成长空间,短期的波动回撤在我看来是长周期投资的上车机会。”

重仓股暗藏玄机,选股能力哪家强

为什么有的基金经理能够获取更多的超额收益,从每季度披露的十大重仓股也能看出一些端倪来。

以下选取近三个月和近六个月走势最猛的三只新能源基金进行对比。从以下对比中可以看出,王鹏管理的泰达宏利转型机遇持股相对更集中,有三只个股的持股比例都超过9%,背后反映的或许是基金经理非常看好这些行业和个股,基金经理的风格或许一旦看好某只个股,就会大胆重仓。另外持仓中也出现中国中免、东方通等。不过,从泰达宏利十大重仓股的涨跌幅来看,王鹏应该做了比较大的调仓,泰达宏利转型机遇近三个月涨幅超过90%,而一季报的十大重仓股涨幅普遍没有那么高。

农银汇理新能源主题基金和华夏新能源革新有四只重仓股重叠,农银汇理总仓股均是新能源产业链个股或者光伏个股,而华夏能源革新重仓股还包括整车和原材料,也体现了基金经理不一样的选股思路。

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数据来源:Wind,十大重仓股数据截至2021年一季报,重仓股涨幅数据截至2021年7月12日。

从王鹏最新的观点也可以发现他调仓的一些线索,重仓股可能往新能源车产业链中游和光伏产业调整。一个是他最看好新能源产业链中游的盈利能力。王鹏认为,电池环节,虽然二季度成本压力大,但站在现在看未来一年,你应该看到的是它的成本压力大概率边际减弱,因为它是盈利能力从底部往上走,而原材料端盈利能力可能是从高点持平或者微涨,最后拉长时间看就往下走了,所以时间拉的越长,越应该对中游盈利能力乐观。对新能源车的下游来说,目前还不好判断,投资者无法确定明年不同车型投放出来的话,谁更具有竞争力。

另一个,王鹏认为,光伏在过去一个多月表现较好,最近上涨是因为大家觉得硅料的价格在四季度或者最晚明年一二季度可能会有松动,觉得行业现在是基本面底部,有望迎来右侧机会,加上流动性现在相对宽裕的情况,大家因此快速布局。

现在,新能源行业的景气度已经得到了市场的普遍认可,而像之前仅仅只是押注行业龙头的投资思路也很容易被复制,如何抢先占领投资先机,挖掘行业潜力个股成为基金经理赶超同类的关键。

从三年的维度看,王鹏管理的泰达宏利转型机遇在所有新能源基金中占优。为何能够提前布局新能源行业,抢占投资的先机,这和王鹏投资逻辑有很大的关系。王鹏在接受采访的时候表示,卖方研究员已经提出了一个逻辑,这时候基金经理要做的事情就是要以最快的速度去验证这个逻辑是不是足够强,这个逻辑的持续时间足不足够长.。

说到新能源的投资,王鹏认为遵循以下循序渐进的思路:在行业趋势刚刚形成,市场还有质疑的时候,选行业龙头大概率错不了,它是一种最简单最经济最不容易出错的选择模式, 随着这个行业的趋势逐步确立,同时研究再深入的情况下,选择的是那些细分行业里面竞争格局最好的龙头公司,像是去年和今年的六氟磷酸锂这个行业,如果选到了这些行业的龙头的话,带来的超额收益一定会大。然后绝大部分人对行业趋势已经确信无疑、行业数据还在不断的向上的情况下,有一类传统业务是跟新能源没有关系,但是新业务它是跨入了新能源,并且非常有竞争力。这些二三线的龙头,虽然市值可能偏小,但是它在细分的小行业里面,它那块新业务它是很有竞争力的。

总结

主动管理的新能源基金回报大概率好于新能源行业指数基金,而且大幅跑赢这两年市场的表现。

从投资的业绩来看,短期、中期与长期业绩比较中,泰达宏利转型机遇基金经理王鹏表现均占优,他在近1个月、近3个月、近6个月与近3年的业绩回报排名中均为冠军。

新能源基金具备周期成长行业的属性,呈现高波动的特点,但同时承受较大的波动也能带来更高的收益。

相比于新能源行业的成长空间,目前的回调很多基金经理都视为机会。

新能源基金的投资已经进入深水区,单纯选龙头的简单逻辑不一定能跑赢同类。从近期涨幅最猛的泰达宏利转型机遇掌舵人王鹏的投资观点来看,他更关注中游龙头、细分行业龙头和二三线龙头,对基金经理的投资能力和选股能力也提出了更高的要求。

免责声明:市场有风险,选择需谨慎!此文仅供参考,不作买卖依据。

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