私募业重回“双百”时代！百亿阵营格局大变，行业头部化加速-焦点观察

2025-10-25 07:49:43来源：券商中国

近两个月，在上证指数创出十年新高的背景下，私募基金再度迎来一轮规模扩张的机遇，一批私募涌入“百亿俱乐部”。

私募排排网数据显示，截至2025年10月22日，百亿私募数量突破至101家，较8月底的91家新增10家。其中，正瀛资产、开思私募、太保致远（上海）私募、大道投资为新晋百亿私募，红筹投资、源峰基金等6家私募再次回归百亿阵营。

值得注意的是，百亿私募的格局已悄然生变，量化私募数量升至47家，成为“百亿俱乐部”主力军，将主观私募甩在了身后；同时，行业头部效应进一步强化，优胜劣汰加速。

(资料图片仅供参考)

重回“双百”时代

百亿私募数量是衡量私募业发展和市场温度的一个重要指标。

2020—2021年，在一轮牛市的推动下，一批私募跨越百亿大关。2021年底，百亿私募数量首次突破100家大关，私募行业进入百家百亿的“双百”时代。

随后，百亿私募阵营继续扩容，尤其是伴随着量化私募的崛起，百亿私募数量在2023年一度最高达到115家。然而，到了2024年，在市场持续下行的背景下，私募的规模缩水严重，一批百亿私募掉队，被迫退出百亿私募阵营。

尤其是在去年八月，百亿私募数量一度锐减至80家，一批私募从百亿退至50亿~100亿区间，更不乏个别私募掉落至50亿元以下，从此一蹶不振，再不见身影，凸显出市场和行业的残酷。

进入2025年，A股走出强势上涨行情，尤其是下半年以来，上证指数更是创出了十年新高，百亿私募数量开始不断增长。

私募排排网数据显示，截至2025年10月22日，百亿私募数量突破至101家，时隔一年多数量重回一百家，10月新增5家，较8月底的91家新增10家。

其中，正瀛资产、开思私募、太保致远（上海）私募、大道投资等4家为新晋百亿私募，红筹投资、源峰基金、上海新方程私募、望正资产、旌安投资和赫富投资等6家私募再次回归百亿阵营。

排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜表示，10月以来，百亿级私募机构数量继续增加，一是，A股市场企稳回升，权益类资产收益有所提升，带动私募产品业绩与规模同步上升。二是，投资者对头部私募的认可度进一步提高，资金持续向业绩较稳、策略成熟的机构集中。

百亿私募格局大变

值得注意的是，百亿私募的格局已悄然生变。

从投资模式分布来看，在当前的101家百亿私募中，量化私募数量最多，共47家，占比46.53%，成为“百亿俱乐部”主力军；主观私募紧随其后，共44家，占比43.56%；混合策略私募有8家，占比7.92%；另有2家机构尚未披露投资模式。

回到2021年底，百亿私募数量首次突破100家，彼时百亿量化私募数量仅为25家；4年后，重回100家，百亿量化几乎扩张了一倍至47家，占比持续提升，也意味着一批主观百亿私募机构纷纷掉队。

从9月以来新晋的10家百亿私募来看，主观策略私募有6家，混合策略和量化策略均为2家。在这一轮市场快速上涨的推动下，主观私募终于以相对优异的业绩表现，吸引了资金的流入，推动规模的迅速上升。

华南某私募负责人表示，量化和主观之间并非泾渭分明。量化的诸多策略和方法论，对主观投资也有借鉴作用。

此外，量化与主观发展的方向有差异化，量化投资覆盖全市场的股票，追求策略的效率和快速迭代；主观策略则看重标的公司的质地，追求个股的深度挖掘。虽然短期量化的发展可能对主观会产生一定的影响，但长远来看影响不大。

行业头部化加速

随着行业监管深化以及市场竞争的加剧，私募行业的头部化加速。

今年前三季度，全市场共备案私募证券产品8935只，其中有备案私募产品的私募管理人数量达2322家，其中1879家备案产品在5只以内；有26家私募管理人备案产品超过40只，累计备案了1654只，占总备案数量比例18.5%。

这26家私募中，有23家为百亿私募，百亿量化私募管理人达19家。其中，宽德、黑翼、明汯，分别备案了120只、114只、111只。

三季度以来，百亿量化私募的规模出现了新一轮跃迁，资金不断向头部量化聚拢。据QIML编辑部的统计，念空念觉、千象资产、图灵基金跨入150亿~200亿队列；进化论资产、鸣石基金、顽岩资产、信弘天禾、因诺资产跨入200亿~300亿队列，诚奇资产跨入400亿~500亿队列。

此外，龙旗科技、黑翼资产、世纪前沿资产更是连越两级，管理规模分别超过300亿元、400亿元、500亿元。而量化行业四大巨头，幻方量化、九坤投资、明汯投资、衍复投资，则跨入700亿~800亿队列。

值得注意的是，300亿以上的头部量化三季度的规模均实现攀升，唯有灵均投资止步不前，目前处在400亿~500亿规模，被黑翼资产和诚奇资产追上，被世纪前沿超越。二季度末，灵均投资尚处于第二梯队，仅次于四巨头，目前已退守第三梯队，世纪前沿以500亿~600亿元规模升至第二梯队。

据QIML统计，三季度国内量化私募管理人（主要统计规模大于50亿元的量化私募）规模总和保守计算为1.3万亿元，较二季度末增长超2000亿元。

这显示出私募行业“头部效应”进一步强化，资源不断向优质私募倾斜，行业优胜劣汰加速。在以绝对收益为指标的私募业，竞争十分激烈，不进则退，私募唯有专注于做好投资，为客户不断地提供超额收益，才能不被市场淘汰。

责编：杨喻程

排版：汪云鹏

校对：许欣