【财智头条】多箭齐发，印花税、IPO等王炸利好政策落地

2023-08-28 21:30:27来源：财智头条微信公众号

图源：卡乐图片宁颖/摄

活跃资本市场又迎来重磅举措。

财政部、税务总局宣布，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。另外证监会也推出了降低印花税，规范减持行为，阶段性收紧IPO，调降融资保证金比例等组合拳。

(资料图片)

为啥说这是重大利好？据招商证券发布的《交易端股票印花税专题研究》显示，自2020年起，证券交易印花税占比呈不断下降趋势。到2022年，证券交易印花税占总税收收入占比约为1.6%。从数额上来看，近10年证券交易印花税超过2000亿的有3个年份，分别是2022年的2759亿、2021年的2478亿、2015年的2553亿。

今年上半年，证券交易印花税金额为1108亿元，站稳千亿大关。浙江省税务局一名工作人员表示，证券交易印花税减半征收有点超预期，相当于是中央财政每年向市场交易群体让渡了超千亿元的金额。

减半征收，买卖股票可以省下多少成本？

财政部8月27日晚间消息称，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

图源：财政部官网

这意味着，8月28日起，投资者在中国资本市场进行股票投资的费用将降超50%。

国泰君安首席分析师蒋亦凡表示，从数据看，截至7月底，今年的证券交易印花税为1280亿元，由此可以推断，减半征收后，预计国家每年向市场让利1200亿-1300亿元。

某头部券商资深分析师称，在经历一系列的降准降息之后，其实当前市场根本不缺钱，缺的是信心，要让资金有信心进入市场，尤其是长期买家，这很重要。

据央视新闻，川财证券首席经济学家陈雳称，本次调降证券交易印花税率充分体现了中央对活跃资本市场的坚定态度和呵护股市的信心决心，释放了重大积极的政策信号。从税收政策效果看，调降证券交易印花税税率有利于降低市场交易成本，减轻广大投资者负担，体现减税、降费、让利、惠民的政策导向。

我国股市现有个人投资者超过2.2亿人，占全市场投资者99.76%，其中持股市值10万元以下以及10万元至50万元的小微投资者占比分别为87.87%、8.12%。专家表示，此次减半征收证券交易印花税，有利于使减税让利政策惠及广大中小投资者，让税收普惠的导向在中小投资者占主导的资本市场更加充分体现。

印花税历经多次调整

值得注意的是，这是时隔15年首次下调印花税。

从我国印花税历次调降情况来看，其下调往往与股市的提振相伴相生。

1990年印花税在深圳开征，当时征收标准是由卖出股票的交易者缴纳成交金额的6‰；同年的11月，深圳市场对买家也开征了6‰的印花税。1991年10月10日，印花税由6‰下调到3‰，这是我国证券市场史上第一次调整印花税。调整后大牛市行情启动，半年后，上证指数从180点飙升到1429点，涨幅接近7倍。

1997年5月12日，印花税由3‰上调到5‰。这次调整印花税抑制了市场的炒作，A股在当天达到该轮牛市顶峰，随后一路调整，沪指下跌超500点。1998年6月12日，印花税由5‰下调到4‰，调整后首个交易日，沪指收盘小幅上涨2.65%，总体对行情的影响并不大。

2001年11月16日，印花税进一步由4‰下调到2‰，调整之后，沪指有过一段100多点的行情，但对市场的影响也不是特别激烈。2005年1月23日，印花税再次下调，由2‰下调到1‰。调整后的1月24日，沪指收盘上涨1.73%。随后，A股迎来一波三年的大牛市，上证指数在2007年10月达到历史高点6124点。

鉴于资本市场过热的情况，2007年5月30日，印花税由1‰上调到3‰，这是1997年以来10年间唯一的一次上调。这次调整造成了5月30日当日大盘暴跌6.5%。2008年4月24日，印花税从3‰调整为1‰，调整后，沪指收盘大涨9.29%，大盘接近涨停。

2008年9月19日，上证跌到1800点附近，证券交易印花税由双边征收改为单边征收，税率保持1‰。当天沪指创下史上第三大涨幅，收盘时上涨9.45%，两市个股全部涨停。大约1个月后，上证最低点1664点出现，市场底出现。大盘止跌回升，到2009年8月，上证上涨到3400点上方。

从历次调整印花税来看，证券印花税的调降都将在短期内刺激大盘上涨，但能否持续还要看当时大盘所处的周期。无论是上调还是下调证券交易印花税率，带来的都是日度或周度级别的涨跌，并未从根本上改变A股走势。

证监会“三箭齐发”提振信心

“活跃资本市场、提振投资者信心”，政策面再出利好支撑。

8月27日，中国证监会连发多项政策举措，涉及IPO和再融资节奏、股份减持、融资融券等多个市场高度关注的问题。

图源：中国证监会官网

具体安排包括，证监会将阶段性收紧IPO节奏；进一步规范股份减持行为，明确上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。

此外，为促进融资融券业务功能发挥，更好满足投资者合理交易需求，经中国证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。

值得注意的是，对于此次证监会“三箭齐发”，8月28日，四大证券报头版均发布关于政策组合拳对股市稳预期的利好信号，实属罕见。

中证报头版《政策“组合拳”彰显呵护股市坚定态度和决心》文章指出，政策“组合拳”的强力出台，再次释放了稳预期、强信心的强烈信号。

证券时报《政策合力一脉相承呵护市场平稳运行》称，此番强大合力，体现了中央对活跃资本市场的坚定态度和呵护股市的信心决心，释放了重大的政策信号。

证券日报《专家认为，这将对资本市场形成立竿见影的提振效果》称，从市场影响看，历次证券交易印花税税率下调均对资本市场形成很好的提振效果。

上证报《专家解读证券交易印花税减半征收：进一步降低资本市场交易成本体现减税、降费、让利、惠民导向》援引专家称，本次调降证券交易印花税率对于活跃资本市场、降低交易成本、恢复市场信心，释放了积极信号。

券商行业集体“降佣”

行业响应监管要求，多家券商集体宣布下调交易佣金。

“券商一哥”中信证券率先官宣下调交易佣金。通知表示，自2023年8月28日起，公司将对存量投资者交易佣金（含规费）统一进行下调，其中沪深交易所，涉及A股、B股、存托凭证品种的交易佣金，将统一下调0.00146%。

截至目前，已有中信证券、华泰证券、广发证券、方正证券等30多家券商宣布下调佣金费率：中信证券、中信建投、国泰君安、海通证券、中金公司、华泰证券、财达证券、华鑫证券、华西证券、湘财证券、安信证券、平安证券、天风证券、财信证券、粤开证券、申万宏源证券、国元证券、华福证券、光大证券、兴业证券、国金证券、德邦证券、太平洋证券、恒泰证券、中天国富证券、财通证券、东方证券、方正证券、国联证券、东方财富证券、国融证券、万和证券。

图源：各券商官网

为了确保下周一按照新费率正常交易，券商已在本周末进行内部调试，对所有存量客户的交易费率进行调整。

虽然各家券商公告的内容不尽相同，但核心内容都是响应最近监管要求，同步下调证券交易佣金，且下调幅度都一致：沪深交易所，涉及A股、B股、存托凭证品种的交易佣金，将在投资者原有佣金基础上统一下调0.00146%；北交所普通股、优先股交易佣金将在投资者原有佣金基础上统一下调0.0125%。且均表示此次佣金下调将自今年8月28日起实施。

对于调佣金这件事情，虽然这些年券商的经纪业务佣金费率的标准持续下降，但是像今天这样多家券商，整齐划一地宣布降低佣金的情形在以往较为罕见，而这也是行业对最近的监管要求作出的一种集体响应。

证监会8月18日表示，指导上海、深圳、北京证券交易所自8月28日起进一步降低证券交易经手费。沪深交易所此次将A股、B股证券交易经手费从按成交金额的0.00487%双向收取下调为按成交金额的0.00341%双向收取；北交所在2022年12月调降证券交易经手费50%的基础上，再次将证券交易经手费标准降低50%，由按成交金额的0.025%双边收取下调至按成交金额的0.0125%双边收取。

中信证券最近发布研报指出，2022年，涉及市场投资者成本的证券交易印花税为2759亿元，证券交易佣金1286亿元，证管费约90亿元，经手费约219亿元，过户费45亿元。此次沪深交易所经手费下调30%，按2022年情况估计，每年约为投资者节约65.7亿元投资成本。

值得注意的是，从各券商已经发布的下调佣金通知来看，此次均只是根据监管的要求同步下降了原来佣金中包含的由券商代为收取的“规费”，并没有下调真正归属于券商的净佣金。

假设某投资者目前沪深A股的交易佣金费率为0.02%，其中包括此前费率为0.00487%的经手费、费率为0.002%的证管费，而经手费、证管费为券商代收的“规费”，扣除这些“规费”后才是券商所获得的净佣金。从上述券商发布的通知来看，此次下调佣金只是根据监管的要求把沪深A股交易经手费下调了30%，并不涉及净佣金的下调。

某券商经纪业务条线相关负责人表示，“净佣金应该不会同步下调的，如果下调的话，对于行业的影响是很大的，而且现在行业的平均佣金率也已经相对比较低了。事实上，整个行业已逐年根据市场竞争在下调佣金水平，所以我觉得，监管没有必要统一要求大家去降费率。”

（微信公众号“财智头条”综合自：央视新闻、澎湃新闻、北京青年报、潮新闻等）

编辑：白静

校对：风华

审核：龚紫陌

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