中欧基金周蔚文：长期成长板块带来长期回报

2023-02-08 15:43:23来源：壹点网

12月7日，中欧基金举办2023年度投资策略会，中欧基金董事长窦玉明发表主题演讲，周蔚文、刘伟伟、罗佳明等多位知名基金经理围绕A股市场及海外市场走势等进行分析和展望。

以团队协作和研究驱动提升公募生产能力

“金融行业是‘一手担两边’，一边是实体企业，一边是广大投资者。我们连接着实体经济和投资者，并为实体企业赋能。”中欧基金董事长窦玉明表示：“基金公司将获得的投资回报返还给广大的投资者，帮助他们争取更好的回报、更多的财产性收入，促进中国共同富裕这个事业发展。”

如何提升公募基金生产能力？窦玉明认为，需要通过专业化的分工和精细化的团队配合。在具体落实上，学习制造业精神，回归细节打磨，才能解决产能不足的问题，为投资者提供稳定的、可预期的投资业绩。

窦玉明表示：“除了投资研究，我们还有交易人员、风险控制人员、绩效评估人员，一只优秀的产品离不开这些人员的配合。”

社会需要即投资方向

中欧基金投资总监周蔚文认为，投资方向需要与社会所需相契合。“不能只看短期的商业盈利模式，更要长远考虑全社会的需要，把钱投给那些真正要发展的方向。”

在成长性行业方面，周蔚文认为消费与服务、医药、高端制造及科技等领域有较大的成长空间。“长期成长的板块能带来长期回报，过去10年，净利润增长10倍以上的公司有上百家，主要集中在医药、科技、高端消费及消费服务板块。”

在非成长性行业方面，周蔚文认为明年可以关注社会短期急需的行业和一些周期性行业，如短期需要的新冠特效药以及地产产业链、餐饮、航空等行业。

港股市场性价比优势凸显

中欧基金价值策略组基金经理罗佳明提到了港股市场的一个有趣现象：美元指数走势与港股市场走势整体上呈相反趋势。“美元指数曾有两次比较大的回撤，一次在2017年，一次在2020年疫情之后，港股在这两个时间点都有行情。”

罗佳明预计，明年经济复苏带来的企业盈利提升和美元指数回落带来的市场估值提升将持续利好港股市场。

谈到自己关注的投资方向，罗佳明提出了三条主线：一是上游资源，明年中国经济复苏的步伐加快，需求端逐步提升，在全球资源库存水位较低的情况下，上游资源在未来几年值得更多关注。二是经济复苏，如A股的机械产业是较好的投资方向，既有产业升级带来的阿尔法收益，又有顺周期贝塔的推动。三是科技创新，“港股的优质创新药公司，具备较大的发展弹性”。

明年上半年或迎来业绩拐点

中欧基金成长策略组投资总监王健认为，明年上半年或许是一个拐点。“上市公司盈利增速的下调周期一般会持续6-7个季度。从2021年下半年开始，上市公司的整体盈利增速就已经开始下降，所以明年上半年可能会迎来整体盈利增速的拐点。”

谈到看好的投资方向，中欧基金成长策略组基金经理刘伟伟提到两点：一是受益于经济复苏的相关行业，如消费、传统周期性行业、金融地产等；二是高成长的相关行业。“今年受宏观因素的制约，许多高成长行业的估值都出现了较大幅度的压缩，随着明年市场风险偏好和流动性的持续改善，这些高成长行业的估值将会进一步修复。”